杨德龙:北方基金对整个过程有什么启示?

周二上午,上证指数再次跌破2,600点整数关口。然而,自年初至2450年左右,北方基金在整个过程中几乎增加了头寸,刷新了净流入的历史高流入量。这给市场带来了什么样的启示?自2019年以来,虽然A股似乎没有一个宏大的大市场,但上海股指已经悄然触及2600点,那么你能否说A股慢牛市场已经重启?

去年年底,当市场下跌幅度较大时,前海开源基金联席主席王宏远先生提出“游戏清晰,全面空置”。我判断2019年是长期牛市缓慢发展的起点。由于影响市场的一些负面因素,实际上今年已经有了微小的改善,包括贸易摩擦在内的今年也将有框架协议,这可能会减少投资者的担忧。

在过去两年中,中国经济出现了下滑。特别是刚刚公布的2018年经济数据显示季度下降,这将迫使各种政策刺激经济。在今年的第一年,央行开始大幅减少1%,并向市场发放1.5万亿元资金。此外,财政部表示今年将大幅减少税费。在去年减税1.3万亿元的基础上,今年的规模将进一步扩大,公司的收购意识将得到提升,企业才能真正感受到税负正在发生。这些在过去很难看到,这也是经济增长的下降趋势,以及刺激经济的一些措施。

在基础设施方面,今年也将增加投资。去年,它批准了1.3万亿元的地方特殊债券。今年,它将敦促发行并为基础设施投资提供更多资金,这也将提高基础设施投资的增长率。

总体而言,A股市场已完成自下而上反弹的自下而上阶段。随着包括长期资金在内的一些场外基金的增加,A股市场将逐步增加底部。当然,巩固市场底部的时间可能会很长,因为已经连续三年下跌,三尺的冻结并不是一个寒冷的日子,市场想快速反弹,现在是不现实的。通过持有一家优质公司等待市场回暖,保持一定程度的耐心,我认为这是一个更好的策略。

就行业而言,就消费增长而言,白酒是最稳定的行业。过去三年的超额回报很大,茅台的累计回报已经达到两三倍。我也对以白酒为代表的白马股票的长期配置持乐观态度。 。去年年底,白酒行业下跌,主要原因是市场暴跌,许多行业受到影响,白酒收入过剩扩大,并出现了补涨的趋势。化妆后,一些长期资金开始进入市场。

虽然A股去年下跌约20%,但外资流入A股的资金却达到了约300亿。在今年开业的过去半个月里,外资流入超过400亿A股,而大部分外资流入以白酒为代表的白马股票,个股主要选择行业领先者。我在过去三年提出的白龙马的概念,即白马加上领先,可以说是外资的目标。因此,加上现在的春节是白酒消费的传统旺季,进入年报披露期,白酒的年报总体上较好,因此白酒的反弹应该持续一段时间。

2019年,科技委员会的步伐越来越近,许多人担心其推出将给A股带来压力。今年科技委员会的成立是一个高概率事件,准备工作现在有条不紊地进行。科技板块的建立,实际上是为了弥补中国资本市场的不足,即对技术创新企业的支持不足。科技委员会的成立相当于投资者的投资机会,但一些投资者担心科技委员会的成立将从二级市场转移资金,特别是创业板基金。

我认为科技板设计的初始阶段将具有较高的市场价值标准。并非所有申请人都可以列入科学和技术委员会。新董事会大规模扩张的教训是生动的,短期内无法在大量公司上市。这将降低该行业的投资吸引力。因此,在初期阶段,交易所将严格控制科技板上市规模和资金数额,从而最大限度地减少资金向二级市场的转移。事实上,为投资者建立科技委员会意味着额外的投资机会。

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主编:高军